ABD’de kripto sektörünün en önemli yasal düzenleme girişimlerinden biri olan CLARITY Act, stablecoin getirisi (yield) konusundaki anlaşmazlık yüzünden Senato’da aylardır tıkanmış durumda. Ancak Mart ayında ulaşılan uzlaşı metni, yasa tasarısının önündeki en büyük engeli kaldırabilir. İşte stablecoin yield tartışmasının detayları ve tasarının son durumu.
CLARITY Act Nedir?
CLARITY Act, ABD’de dijital varlıkların hangi düzenleyici kurum tarafından denetleneceğini belirleyen kapsamlı bir yasa tasarısı. Tasarı, hangi kripto varlıkların SEC (menkul kıymetler) ve hangilerinin CFTC (emtia) yetki alanına gireceğini tanımlıyor. Temsilciler Meclisi, tasarıyı Temmuz 2025’te 294-134 oyla geçirmişti. Ancak Senato’daki süreç çok daha sancılı oldu.
Stablecoin Getirisi Tartışması: Neden Tıkandı?
Tasarının Senato’da tıkanmasının temel nedeni, stablecoin ihraççılarının kullanıcılara getiri (yield) sunup sunamayacağı meselesi. Ocak 2026’da Coinbase CEO’su Brian Armstrong’un tasarıya desteğini çekmesiyle planlanan Senato oylaması iptal edildi. Çekişmenin bir tarafında kripto sektörü, diğer tarafında ise mevduat kaybından endişelenen bankacılık lobisi yer alıyordu.
Beyaz Saray, Şubat 2026’da kripto yöneticileri ve bankacılık temsilcilerini bir araya getiren toplantılara ev sahipliği yaptı. Bu görüşmeleri, Başkanın Dijital Varlık Danışmanları Konseyi İcra Direktörü Patrick Witt yönetti.
Uzlaşı Metni: Pasif Getiri Yasak, Aktivite Bazlı Ödüller Serbest
20 Mart 2026’da Senatörler Thom Tillis ve Angela Alsobrooks, Beyaz Saray destekli bir prensip anlaşmasına vardı. Formül şöyle: stablecoin bakiyesi tutmanın karşılığında pasif getiri elde etmek yasaklanıyor. Ancak ödemeler, transferler ve platform kullanımına bağlı aktivite bazlı ödüller serbest kalıyor.
Tasarı metni daha spesifik olarak şunu söylüyor: dijital varlık hizmet sağlayıcıları (borsalar, aracılar ve bağlı kuruluşlar), stablecoin bakiyeleri üzerinden doğrudan veya dolaylı olarak getiri sunamayacak. “Banka faizine ekonomik veya işlevsel olarak eşdeğer” herhangi bir yapı da yasak kapsamına giriyor. Bu ifade, yan kuruluşlar üzerinden yapılabilecek olası dolaylı yolları da kapatmayı amaçlıyor.
Öte yandan sadakat programları, promosyonlar, abonelikler, işlemler ve platform kullanımına bağlı ödüller serbestliğini koruyacak; ancak bunların ekonomik eşdeğerlik standardını karşılamaması gerekiyor.
Kripto Sektörünün Temkinli Tepkisi
Uzlaşı metni 24 Mart’ta Capitol Hill’de kapalı kapılar ardında kripto sektörü temsilcilerine, ertesi gün ise bankacılara sunuldu. Kripto sektörünün tepkisi temkinli oldu. Endişe özellikle bakiye bazlı veya işlem tutarına bağlı ödüllerin kısıtlanmasının, işlevsel teşvik yapılarına izin verip vermeyeceği üzerinde yoğunlaştı.
Coinbase Hukuk Direktörü Paul Grewal ise Nisan 2026’da iki tarafın anlaşmaya “çok yakın” olduğunu belirtti.
Düzenleyici Süreç ve Takvim
Tasarının yasalaşması halinde SEC, CFTC ve ABD Hazinesi’nin 12 ay içinde izin verilen ödülleri tanımlaması ve suistimali önleme kuralları hazırlaması gerekecek. Senato Bankacılık Komitesi’nin markup oturumu Nisan 2026’nın ikinci yarısı için hedefleniyor.
Ancak stablecoin getirisi dışında DeFi hükümleri, etik kuralları ve topluluk bankalarına yönelik deregülasyon ekleri gibi çözülmemiş konular da masada duruyor. Beyaz Saray, Senato’nun gecikmesini Hong Kong’un Mart 2026’da stablecoin lisansı vermesini örnek göstererek rekabet dezavantajı olarak nitelendiriyor.
CLARITY Act, ABD kripto düzenlemesinin geleceğini şekillendirecek en kritik yasa tasarısı olmaya devam ediyor. Stablecoin getirisi üzerindeki uzlaşı önemli bir adım olsa da, tasarının Senato’dan geçişi hâlâ belirsizliğini koruyor.
Bir yanıt yazın